定制家居最 大的隱患，竟然是它！

過去的一年，地產(chǎn)震蕩給家居行業(yè)帶來的影響，隨著企業(yè)業(yè)績預(yù)告的披露，轉(zhuǎn)換為了更直觀的數(shù)字。

連日來，定制家居企業(yè)紛紛披露2021年業(yè)績預(yù)告，歐派、索菲亞等7家上市公司已經(jīng)率先披露。從已披露的業(yè)績來看，歐派家居（603833.SH）營收或?qū)⑼黄?00億元，穩(wěn)坐定制家居榜首，凈利潤比去年增加5.78-7.84億元。

金牌廚柜（603180.SH）雖在營收、凈利的數(shù)額上與歐派家居有所差距，但也是為數(shù)不多的實現(xiàn)營收和凈利潤雙增長的企業(yè)。2021年，金牌廚柜營業(yè)收入為34.50億元，同比增加30.70%，凈利潤3.41億元，同比增加16.47%。

除此之外，索菲亞（002572.SZ）、我樂家居（603326.SH）、好萊客（603898.SH）、頂固集創(chuàng)（300749.SZ）、皮阿諾（002853.SZ）凈利潤均出現(xiàn)不同程度下滑甚至虧損。

其中，皮阿諾凈利潤虧損最 大，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損7.1億-9.55億，同比下降460.52%- 584.92%；我樂家居預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.2億元—1.5億元；頂固集創(chuàng)預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損為5600-8300 萬元，

“正負(fù)”兩重天

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前已有7家上市定制家居企業(yè)發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告。其中，歐派家居、金牌廚柜實現(xiàn)營收和凈利潤增加，索菲亞、頂固集創(chuàng)、我樂家居、皮阿諾、好萊客凈利潤均出現(xiàn)下滑甚至虧損。

從營收來看，歐派家居居于首 位。2021年，歐派家居預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入比2020年增加51.59-66.33億元，同期增長35%-45%，2021年全年營業(yè)收入198.99-213.73億元，突破200億大關(guān)。

除了營收增長外，凈利潤也在增長。2021年，歐派家居歸屬于上市公司股東的凈利潤將增加5.78-7.84億元，同比增長28%-38%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤將增加5.42-7.35億元，同比增長28%-38%。

另一家實現(xiàn)凈利潤和營收雙增長的是金牌廚柜。據(jù)金牌廚柜披露的業(yè)績預(yù)告顯示，2021年，金牌廚柜歸屬于上市公司股東的凈利潤3.41億元，同比增加16.47%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.62億元，同比增加10.46%，營業(yè)收入為34.50億元，同比增加30.70%。

索菲亞雖然實現(xiàn)營收增長，但凈利潤卻下滑。據(jù)業(yè)績預(yù)告顯示，2021年，索菲亞預(yù)計營業(yè)收入比2020年增加16.71-20.88億元元,同期增長20%-25%，2020年實現(xiàn)營業(yè)收入為83.53億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1-1.5億元，同比下降91.61%-87.42%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2000 -7000萬元，同比下降98.09%-93.33%。

與索菲亞類似，好萊客也出現(xiàn)增收不增利的窘境。2021年，好萊客營業(yè)收入與上年同期相比增加10.92-14.19億元，同比增加50%-65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比預(yù)計減少 5522.76萬元-1.66 億元，同比減少20%-60%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤與上年同期相比預(yù)計減少4849.58萬元-1.45 億元，同比減少 20%-60%。

而皮阿諾雖然營收增長，但凈利潤卻由盈扭虧。2021年，皮阿諾營業(yè)收入為17.92-19.42億元，同比增加20%-30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損7.1億-9.55億，同比下降460.52%- 584.92%，2020年同期則為1.97億元；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損7.19-9.64億元，同比下降483.22%-613.87%，去年同期則為1.88億元。

我樂家居和頂固集創(chuàng)也出現(xiàn)了凈利潤虧損。其中，2021年，我樂家居預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.2—1.5億元，2020年為2.20億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損1.5-1.8億元，2020年為1.98億元。

2021年，頂固集創(chuàng)預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損為5600-8300 萬元，2020年凈利潤為2174.10 萬元；歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損6010-8710萬元，2020年為1480.12萬元。

大客戶反成大隱患

對于凈利潤的大幅度下滑，企業(yè)也在業(yè)績預(yù)告中說明原因，受大宗業(yè)務(wù)和原材料影響居多。

索菲亞表示，2021年下半年公司大宗業(yè)務(wù)主要客戶及其成員企業(yè)到期商業(yè)承兌匯票遭遇大面積違約，向出票人提示兌付的票據(jù)均遭到拒付，而且該客戶無法承諾具體的支付時點。索菲亞所提及的大客戶為恒大。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31 日，索菲亞對該客戶應(yīng)收款項及發(fā)出商品余額合計11.85億元，其中應(yīng)收賬款余額為4.63億元，未到期商業(yè)承兌匯票余額為3.41億元，預(yù)付購房款（以應(yīng)收票據(jù)購買該客戶房產(chǎn)）3.52億元，發(fā)出商品余額為3016.32 萬元。

除了大宗業(yè)務(wù)影響，原材料價格上漲也對索菲亞業(yè)績有所影響。索菲亞表示，2021年下半年，受原材料價格上升影響，公司生產(chǎn)成本上升，產(chǎn)品銷售價格沒有同步進行調(diào)整；另一方面公司也給與經(jīng)銷商更大力度的支持，上述情形導(dǎo)致了公司毛利率下降。

當(dāng)然受大客戶影響的不只是索菲亞，皮阿諾也受此影響。皮阿諾表示，公司業(yè)績變動的主要原因系受對主要客戶相關(guān)款項計提減值準(zhǔn)備所影響。據(jù)了解，2021年以來，因主要客戶及其成員出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難，公司持有其商業(yè)承兌匯票逐步出現(xiàn)了大量逾期未兌付情形。

截至 2021年12月 31 日，皮阿諾持有該客戶及其成員企業(yè)開出的應(yīng)收票據(jù)合計9.16億元，其中逾期未兌付票據(jù)5.69億元，未到期票據(jù)3.48億元，應(yīng)收賬款7645.13 萬元，其他應(yīng)收款、發(fā)出商品及庫存商品等合計2.29億元，上述相關(guān)款項合計12.22億元。

好萊客表示，公司對恒大集團及其成員企業(yè)應(yīng)收票據(jù)、 應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備：截至2021年12月31 日，好萊客持有恒大集團應(yīng)收票據(jù)3.94億元、 應(yīng)收賬款 7023.19 萬元?！肮竟芾韺踊谀壳皩愦蠹瘓F應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款可回收性的分析評估，認(rèn)為存在減值跡象，按照謹(jǐn)慎性原則，對持有的恒大集團應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備，導(dǎo)致公司本期信用減值損失較上年同期增加。”

我樂家居表示，2021年，公司對恒大地產(chǎn)集團及其成員企業(yè)、華夏幸福集團及其成員企業(yè)的應(yīng)收款項計提信用減值準(zhǔn)備。截至2021年12月31日，公司因廚柜收納供貨及安裝工程業(yè)務(wù)對恒大地產(chǎn)集團及其成員企業(yè)應(yīng)收款項4.03億元、對華夏幸福集團及其成員企業(yè)應(yīng)收款項9597萬元?；谥?jǐn)慎性原則，公司管理層對上述款項可回收性進行分析評估，認(rèn)為存在減值跡象，致本期信用減值損失較上年同期增加約3.77億元。

整裝是新增長點？

事實上，近年來，定制家居企業(yè)也在積極尋找新的增長點，整裝就是很好的例子。2018年，歐派、博洛尼、詩尼曼、索菲亞、尚品宅配、金牌櫥柜等定制企業(yè)先后涉足整裝。

去年9月份，歐派家居旗下歐派衣柜發(fā)布“高顏整家定制”戰(zhàn)略，即由單一柜類走向多品類整合，由傳統(tǒng)的“全屋定制”迭代到 “整家定制”。

對于業(yè)績大增，歐派家居也表示，2021年，公司憑借整體廚柜、全屋定制（衣柜）兩大核心定制品類的龍頭地位，充分發(fā)揮在營銷、制造、渠道、供應(yīng)鏈等方面的獨特優(yōu)勢，進一步鞏固終端競爭優(yōu)勢，深化渠道運營與代理商的逐步轉(zhuǎn)型，在業(yè)內(nèi)開創(chuàng)性提出“整家定制”新模式，開辟行業(yè)銷售新路徑，整裝大家居業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)展壯大、快速迭代，不斷豐富公司大家居戰(zhàn)略的新內(nèi)涵，從而拉動公司業(yè)績的整體穩(wěn)步增長。

索菲亞在整裝賽道也取得了突破。2021年，索菲亞渠道變革推進顯成效，其中整裝渠道和新品牌米蘭納表現(xiàn)亮眼。

數(shù)據(jù)顯示，2021年1至9月索菲亞整裝渠道實現(xiàn)收入3.13億元，其中，2021年第三季度收入約為1.8億元。米蘭納2021年獨立招商，截止至2021年9月底，米蘭納已發(fā)展加盟商297位，營業(yè)門店數(shù)109家（不含在裝修店鋪），實現(xiàn)了0到1億元的突破。

金牌廚柜也表示，為推進全品類、全渠道戰(zhàn)略布局，給客戶提供一站式全屋及 整裝解決方案，公司持續(xù)加大海外、木門、 廚電、 智能家居、 衛(wèi) 陽、家品、整裝等業(yè)務(wù)的人員和資源投入。

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