業(yè)績承壓趨勢持續(xù)蔓延 家居企業(yè)“一元股”頻繁出現(xiàn)

作為和房地產(chǎn)高度關(guān)聯(lián)的行業(yè)，家居業(yè)的業(yè)績承壓趨勢持續(xù)蔓延。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿前，超過15家企業(yè)發(fā)布2024年上半年業(yè)績預(yù)告，其中有9家企業(yè)出現(xiàn)虧損或凈利潤同比大幅下降的情況。受到業(yè)績表現(xiàn)不佳的影響，家居企業(yè)的股價也下跌明顯，美克家居（600337）、夢潔股份（002397）等企業(yè)連續(xù)多日成為“一元股”，箭牌家居（001322）、蒙娜麗莎（002918）、紅星美凱龍（601828）等從年初至7月底的市值跌幅已超過30%。

上市家居企業(yè)下一步如何應(yīng)對業(yè)績逆風(fēng)和調(diào)整經(jīng)營策略，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

案例

兩家家居企業(yè)

股價跌至“1字頭”

美克家居似乎仍未顯露擺脫股價低迷的跡象。截至8月1日上午，美克家居報(bào)收1.57元/股，總市值23.23億元。在此之前，美克家居的股價已經(jīng)連續(xù)多日在“1字頭”徘徊。近年深陷負(fù)面風(fēng)波的夢潔股份同樣淪為“一元股”。同日，夢潔股份報(bào)收1.94元/股，總市值14.51億元。

根據(jù)《股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，發(fā)行A股的上市公司，如果公司股票連續(xù)20個交易日的收盤價均低于人民幣1元，公司股票可能被終止上市交易。此外，因觸及交易類強(qiáng)制退市情形而終止上市的，公司股票將不進(jìn)入退市整理期。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，家居低價股頻現(xiàn)與退市制度實(shí)行、市場環(huán)境等多重因素相關(guān)。民生證券近日發(fā)布的研究報(bào)告指出，2024年上半年保交樓減少，竣工壓力增大，家居企業(yè)業(yè)績增速承壓。雖然目前房地產(chǎn)政策頻出，不斷加碼，但傳遞到家居零售端仍需時間。

財(cái)經(jīng)評論員郭施亮向記者表示，“一元股”數(shù)量大幅增加，與市場環(huán)境變化有關(guān)。面值退市與市值退市風(fēng)險(xiǎn)加劇，在市場環(huán)境低迷背景下，會導(dǎo)致“一元股”頻繁出現(xiàn)，這也是市場環(huán)境低迷的寫照。如果公司不是觸發(fā)財(cái)務(wù)指標(biāo)退市，那么應(yīng)該屬于“誤殺”，家居企業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)高度捆綁，房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，也會影響家居企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)。家居企業(yè)需要等待房地產(chǎn)政策環(huán)境、市場需求回暖預(yù)期。

“當(dāng)前家居行業(yè)面臨的資本市場情況大概表現(xiàn)為，即使一些非常有名的頭部企業(yè)或長期保持業(yè)績增長的企業(yè)，也難逃下滑勢頭。” 大材研究首席分析師鄧超明向記者直言，無論最近五年或更長時間里業(yè)績是否增長、業(yè)務(wù)成長性是否穩(wěn)定、財(cái)務(wù)是否健康，都很難逃過市值下滑的局面。這背后的原因主要有幾個方面，一是受整體資本市場的影響，今年并不只是家居行業(yè)的上市公司面臨市值縮水；二是受房地產(chǎn)市場下滑的沖擊，使得投資者對家居行業(yè)的前景判斷轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎；三是業(yè)績下滑的上市家居家裝企業(yè)有所增加，也影響了投資者的支持。

出路

要完成較高增長目標(biāo)

“出海”或是有效突破口

記者注意到，美克家居、箭牌家居等企業(yè)都曾提出較高的增長目標(biāo)。美克家居在2022年股票期權(quán)激勵計(jì)劃中提出了為期三年的業(yè)績考核目標(biāo)，其中2024年公司要完成營收百億元以上。箭牌家居設(shè)定的2024年經(jīng)營計(jì)劃則是實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入增長率不低于10%，凈利潤增長率不低于15%?，F(xiàn)如今或?qū)⒚媾R“泡湯”的可能。

進(jìn)入下半年，這些企業(yè)如何應(yīng)對業(yè)績逆風(fēng)和調(diào)整經(jīng)營策略成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。伴隨著家居需求逐步進(jìn)入存量更新時代，拓寬渠道布局、豐富產(chǎn)品品類成為行業(yè)內(nèi)的普遍做法。部分家居企業(yè)更是將業(yè)績增長的希望寄托于“出海”上。

美克家居表示，2024 年下半年，公司將繼續(xù)開展降本增效等工作，大力處置資產(chǎn)改善公司現(xiàn)金流；持續(xù)推進(jìn)公司商業(yè)模式轉(zhuǎn)型升級，發(fā)揮生活方式創(chuàng)意領(lǐng)先的優(yōu)勢，開發(fā)“Z+Y”世代的用戶和市場；利用現(xiàn)有國際化優(yōu)勢加大出海力度，繼續(xù)拓展國際市場。

箭牌家居也在近日披露的投資者關(guān)系活動記錄表中聲稱，公司今年渠道發(fā)展規(guī)劃重點(diǎn)是加速推進(jìn)渠道下沉和海外出口。根據(jù)海外不同地區(qū)情況，通過與當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商合作進(jìn)行專賣店建設(shè)等方式推進(jìn)出口業(yè)務(wù)發(fā)展，目前公司出口業(yè)務(wù)收入整體占比仍較低。

對于家居企業(yè)的業(yè)績和股價低迷，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為仍需回歸到主營業(yè)務(wù)上。鄧超明認(rèn)為，作為企業(yè)經(jīng)營者，不宜過多受市值增減的影響，而是全力以赴提振業(yè)務(wù)能力，保持對品牌、產(chǎn)品、渠道、服務(wù)及市場份額的**專注。“從未來的局面看，上市家居企業(yè)之間將逐步洗牌并出現(xiàn)分化，優(yōu)質(zhì)企業(yè)將獲得更多投資者的關(guān)注與支持，進(jìn)而促成市值的增長，反過來助推企業(yè)的新發(fā)展。”

行業(yè)

家居企業(yè)在二級市場

上半年業(yè)績整體并不樂觀

記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述企業(yè)大多正面臨著經(jīng)營困境。美克家居發(fā)布的2024年上半年業(yè)績預(yù)告顯示，其預(yù)計(jì)歸母凈虧損為1.7億元-2.5億元之間，預(yù)計(jì)同期實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈虧損為2.6億元-3.4億元之間。自2020年以來，美克家居利潤表現(xiàn)開始出現(xiàn)下滑，虧損逐年擴(kuò)大。2022年至2023年，美克家居歸母凈利潤分別為-2.89億元、-4.63億元。

除了美克家居、夢潔股份，箭牌家居同樣遭遇“業(yè)績變臉”。該公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，今年上半年其歸母凈利潤在3000萬元至4000萬元，比上年同期下降82.49%至76.65%；扣非凈利潤1300萬元至1500萬元，比上年同期下降91.31%至89.97%。

箭牌家居對此表示，2024年上半年，衛(wèi)浴行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇，公司積極推進(jìn)產(chǎn)品線優(yōu)化、全渠道營銷和管理效率提升，但受房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整以及消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱影響，公司2024年上半年?duì)I業(yè)收入同比下降約10%。同時，受產(chǎn)品價格影響毛利率同比下降2.68%，導(dǎo)致凈利潤同比下降。

在此之前，箭牌家居一度被市場視為“績優(yōu)生”。據(jù)公開信息，2022年10月，箭牌家居在深交所上市。在上市前的幾年里，箭牌家居業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢。2018年至2021年，公司營業(yè)收入分別為68.10億元、66.58億元、65.02億元以及83.73億元，復(fù)合增長率為7.13%。其歸母凈利潤分別為1.97億元、5.56億元、5.89億元和5.77億元，復(fù)合增長率為43.08%。

受累業(yè)績表現(xiàn)不佳，家居企業(yè)整體在二級市場的表現(xiàn)也不樂觀。箭牌家居、美克家居、帝歐家居（002798）、蒙娜麗莎、紅星美凱龍、中源家居（603709）、我樂家居（603326）等企業(yè)從今年年初至7月底的市值跌幅已超過30%。

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