半年報解讀：兔寶寶上半年凈利不降反增，它是如何做到的？

8月28日，國內板材行業(yè)龍頭企業(yè)兔寶寶發(fā)布了2023年上半年度業(yè)績報告，報告期內，兔寶寶實現(xiàn)營業(yè)收入32.63億元，同比減少12.58%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.89億元，同比增加長8.27%；扣非凈利潤為2.18億元，同比增長1.86%。對于營收業(yè)績減少，兔寶寶表示，主要受當前房地產行業(yè)市場低迷影響，主營業(yè)務收入同比下降。

報告顯示，兔寶寶目前有裝飾材料和定制家居兩大業(yè)務。其中裝飾材料業(yè)務主要通過經銷商模式實現(xiàn)銷售，銷售渠道主要有門店零售分銷渠道以及家裝公司、家具廠和工程渠道，產品包括家具板材、基礎板材等主材產品和石膏板、科技木皮、裝飾紙、封邊條、五金和膠黏劑等配套輔材產品，為客戶提供板材定制加工服務的“兔寶寶板材定制+”業(yè)務；定制家居業(yè)務通過經銷商模式的零售業(yè)務和工程模式的大宗業(yè)務實現(xiàn)銷售，產品包括有定制衣柜、櫥柜、地板、木門、墻板等。2023年1至6月份，兔寶寶的營業(yè)收入構成為：裝飾材料銷售占比77.96%，定制家居業(yè)務占比20.55%，其他占比1.49%。

裝飾材料收入同比下滑，品牌使用費增幅顯著

截至2023年6月兔寶寶已在全國建立了近4000家各體系專賣店，是行業(yè)內渠道數(shù)量最多、市場覆蓋最廣、經銷商資源最 優(yōu)的企業(yè)。報告期內，受地產下行影響，兔寶寶業(yè)績有所承壓，裝飾材料業(yè)務實現(xiàn)收入25.44 億元，同比減少 11.18%，其中板材產品收入為15.03 億元，同比減少 20.04%，板材品牌使用費（含易裝品牌使用費）2.48 億元，同比增長28.14%，其他裝飾材料 7.92 億元，同比增長 0.26%。

但從半年報中，我們可以看到兔寶寶品牌使用費增幅顯著，達到25262.73萬元，同比增長27.08%?？梢?，品牌授權為公司帶來了持續(xù)客觀的收入，同時，側面也反映出，兔寶寶的品牌價值也在逐步提升。

縱觀兔寶寶的發(fā)展歷史，兔寶寶長期注重品牌建設，始終堅持“兔寶寶，讓家更好”的使命，以高端環(huán)保品質的品牌形象為公司贏得了巨大的市場聲譽和卓越的競爭優(yōu)勢。上半年，通過對市場的調研，兔寶寶加速產品升級，不斷豐富功能型優(yōu)質環(huán)?；南盗挟a品矩陣，匯聚生態(tài)紙/木/巖/皮/布/膜六大系列材料新品，并全線升級ENF最 高標準，更大限度滿足消費者需求。

全屋定制業(yè)務逆勢增長，多渠道布局成效顯著

近年來，兔寶寶定制業(yè)務緊緊圍繞定制柜類、地板和木門等木作產品，報告期內，兔寶寶定制家居業(yè)務營收6.71億元，同比減少19.16%，但零售業(yè)務板塊的兔寶寶全屋定制業(yè)務逆勢增長，實現(xiàn)收入2.46 億元，同比增長 17.54%。

這與當前兔寶寶的發(fā)展戰(zhàn)略不無關系。

其一，依托兔寶寶板材的品牌影響力和環(huán)保優(yōu)勢，堅持產品中高端的定位，研發(fā)高定產品體系，配套軟體家居產品供應，打造門墻柜地軟的健康家居產品體系和品牌形象，提升門店客單值。例如，地板類新增專門針對全屋定制配套的T HOME系列產品，木門類則全新上樣2023年木門新品及門墻系統(tǒng)，極大地助力終端加盟商實現(xiàn)產品優(yōu)化，進一步提升交付能力。

其二，重視線上新媒體營銷和電商業(yè)務的推廣，打造豐富的營銷推廣體系，使門店引流方式多元化，賦能門店業(yè)務持續(xù)增長。2023年上半年，兔寶寶策劃多場線上直播活動，例如618年中大促效果顯著；其次與抖音、小紅書等新媒體合作，其中“抖音同城網紅店打造”項目備受關注，在315等大型活動中強勢引流，廣獲市場增量；另外，兔寶寶頻繁出現(xiàn)在上海中國建博會、貴陽華夏家博會、迪拜國際木材及木工機械展等各大展會現(xiàn)場，最 大限度的獲取客流，增強品牌影響力。

其三，兔寶寶加速推進零售業(yè)務渠道下沉和密集分銷，重點開發(fā)和精耕鄉(xiāng)鎮(zhèn)空白市場，快速布局以全屋定制為主的健康家居終端門店網絡體系。2023年上半年，兔寶寶裝飾材料業(yè)務完成鄉(xiāng)鎮(zhèn)店招商400余家，完成鄉(xiāng)鎮(zhèn)店建設186家。

其四，兔寶寶多次表示家裝公司渠道的重要性。兔寶寶針對各類型的家裝公司推出板材材料包、易企裝服務模式以及易裝成品定制多種合作模式，力爭和全國TOP50家裝龍頭企業(yè)達成更深度的戰(zhàn)略合作，同時以分公司為載體開展目標核心城市TOP10的家裝公司拓展計劃，持續(xù)推動家裝公司業(yè)務發(fā)展。今年以來，德華兔寶寶家居銷售有限公司與上海波濤裝飾成功簽約；兔寶寶福建銷售公司與中宅裝飾、名匠裝飾、中橙裝飾等8家優(yōu)質裝企達成戰(zhàn)略合作；兔寶寶西南銷售公司在廣元召開裝飾公司渠道研討交流會等。

大宗業(yè)務下滑嚴重，家具廠渠道大有可為

工程業(yè)務板塊的青島裕豐漢唐實現(xiàn)收入2.53億元,同比減少43.93%。主要原因為，報告期內，房地產行業(yè)下行壓力影響大，對青島裕豐漢唐的地產精裝定制業(yè)務做了主動的規(guī)模壓縮，工程業(yè)務收入同比下降。

對此，兔寶寶表示，將重點聚焦央企、國企和優(yōu)質民企，在保持核心客戶份額穩(wěn)定增長的基礎上，重點突破優(yōu)質地產新客戶；積極發(fā)展工程代理業(yè)務，借助兔寶寶的渠道優(yōu)勢，提升工程代理商的收入占比。

與之相反，兔寶寶家具廠渠道展現(xiàn)更大潛力，小B端有望持續(xù)放量。兔寶寶近日在電話交流會議上表示，上半年裝飾材料業(yè)務分銷零售渠道占比約56%，家具廠占比約28%，裝飾公司占比約11%，工程渠道占比約5%。按銷量增速來看，家具廠業(yè)務是增量重點，增幅達15%。初步統(tǒng)計，全國家具廠數(shù)量達8萬多家，目前兔寶寶合作數(shù)量達到14000多家，兔寶寶通過組織家具廠商游學、參觀等活動，增加客戶黏性，持續(xù)為家具廠商賦能，預計合作數(shù)量未來可以達到2-3萬家，渠道占比也會相應增長。

總結

總的來看，兔寶寶核心板材業(yè)務仍然繼續(xù)增長，充分發(fā)揮板材產品優(yōu)勢，加強家具廠合作賦能模式，定制家居產業(yè)未來可期。

當前，國內經濟下行壓力加大，房地產市場持續(xù)長期低迷，行業(yè)景氣度影響深遠，每個板材企業(yè)都遭受著巨大的經營壓力。在這樣的市場環(huán)境下，兔寶寶的發(fā)展戰(zhàn)略或能給我們一些啟示：越是艱難的環(huán)境下，企業(yè)更加要注重品牌建設，時刻關注市場趨勢新動向，并盡快調整自己的發(fā)展戰(zhàn)略，以創(chuàng)新為驅動，以質量為根本，以服務為宗旨，走出一條適合自己發(fā)展的道路。

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