大自然家居私有化獲批，將從港交所退市

大自然家居退市塵埃落定。10月13日，大自然家居（02083.HK)與新現(xiàn)代家居聯(lián)合公布公告稱，“其私有化計劃已獲批準，預計將于10月19日撤銷股份上市地位?！?

作為行業(yè)較早從事地板生意的企業(yè)之一，大自然家居成立于1955年，于2011年在香港上市。2014年，大自然家居從“地板”向大家居轉型，產品涵蓋地板、木門、衣櫥柜、壁紙、全屋定制等多個品類。

今年7月27日晚，大自然家居的一則退市公告顯示，公司大股東新現(xiàn)代家居（要約人）提出以協(xié)議安排方式將公司私有化，每股私有化價為現(xiàn)金1.7港元，較停牌前收報溢價17.24%。

經計算，大自然家居私有化代價最多5.23億港元，如果公司私有化計劃一旦生效，根據(jù)上市規(guī)則，大自然家居將從香港退市。

大自然家居在港股上市十年，如今卻突然要退市。針對退市原因，公司解釋稱，主要是因為股市的流通價及交投流通程度低下，阻礙了公司從香港公開股票市場籌集資金的能力；對股東而言變現(xiàn)投資具有吸引力?！?

有業(yè)內人士稱，大自然家居從港股退市后或將籌備回A股上市的計劃。對此界面新聞就此事致函大自然家居品牌部門，截至發(fā)稿，公司未作回應。

對于大自然家居回A股上市的可能性，中國家居、設計產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)專家王建國向界面新聞表示：“ 這個可能性是很大的。此前東鵬控股就是從港股退市，成功轉道回A股上市?！?

“假設公司計劃沖刺A股，一方面，可以實現(xiàn)公司資本價值最 大化；另一方面，也將進一步優(yōu)化大家居產業(yè)、提升品牌知名度。同時在家居消費市場中，A股和港股有著不同價值，國內許多消費者也是股民，回A股上市對公司消費市場顯然有幫助?！蓖踅▏赋觥?

據(jù)了解，大自然家居業(yè)務主要分為兩大板塊，一是地板業(yè)務，二是以木門和衣櫥柜為主的定制家裝業(yè)務。其中，地板業(yè)務是公司的核心主業(yè)，為公司貢獻了超7成的收入。

近年來，大自然家居的業(yè)績表現(xiàn)并不穩(wěn)定。去年受新冠疫情影響，公司業(yè)務受到沖擊。財報顯示，2020年大自然家居實現(xiàn)營收為39.31億元，同比增長14.7%；歸母凈利潤0.18億元，同比下降約九成。

今年上半年，伴隨行業(yè)逐漸回暖，公司凈利在同期實現(xiàn)扭虧為盈。財報顯示，2021年1-6月公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.31億元，同比增長66%；歸母凈利潤4927.4萬元，與去年同期的-3054.5萬元相比扭虧為盈。

雖然公司業(yè)績逐漸回暖，但整體盈利能力卻在退步。2018年至2020年及2021年1-6月，大自然家居的整體毛利率分別為30.52%、27%、25.4%、24.1%，三年半的時間，公司毛利率下滑了約6個百分點。

不僅如此，從衡量企業(yè)盈利能力強弱的ROE（凈資產收益率）指標來看，公司盈利能力確實在下降。Choice數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年及2021年1-6月，大自然家居的ROE（平均）指標分別為7.25%、7.2%、0.78%、2.09%，呈逐年下降趨勢。

此外，近期受房企債務危機波及，大自然家居也收到客戶“以股抵債”的償債方案。

自7月以來，下游家居行業(yè)中有不少企業(yè)收到房企“以股抵債”的賠償方案。賠償名單里，涉及索菲亞、皮阿諾、江山歐派、大自然家居等企業(yè)。

具體來看，7月2日，江山歐派受讓恒大持有的河南恒大歐派40%股權，對應受讓價格為7250萬元；7月20日晚，索菲亞受讓恒大持有的河南恒大索菲亞40%股權，受讓價格約為1.6億元；8月24日，皮阿諾受讓恒大持有的河南恒大皮阿諾40%股權，受讓價格為7920萬元。

9月10日，大自然家居受讓恒大持有的河南大自然家居、河南大自然木業(yè)兩家公司各40%股權，未披露受讓價格。據(jù)了解，上述合資企業(yè)，大多數(shù)都是雙方達成合作時共同設立的公司，產品也主要銷向合作房企。

上述多起股權轉讓，意味著房企在合作中選擇了直接“退出”，股轉完成后，此前雙方的合作公司均由家居企業(yè)100%控股。比如，股轉完成后，河南大自然家居、河南大自然木業(yè)兩家公司均由大自然家居持股100%。

眼下，受部分房企債務危機波及，家居企業(yè)業(yè)績面臨更多不確定性。尤其，對于大自然來說，擺在眼前的難題不僅是受大客戶的債務危機波及，還有逐年下滑的盈利指標。未來，這些難題能否得到改善，尚需時間檢驗。

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