轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn) 美克家居榮耀歸來
增長步入快車道,給予“買入”評(píng)級(jí):美克家居秉持“巨匠精神”,堅(jiān)持品牌的藝術(shù)調(diào)性的同時(shí),依托A.R.T.品牌及渠道下沉作戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,1Q2018收入同比增長32.7%,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)。股權(quán)激勵(lì)+員工持股實(shí)現(xiàn)上下利益深度綁定,給予公司2018年27~29x目標(biāo)市盈率,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)7.56~8.12元,給予“買入”評(píng)級(jí)。
完善品牌矩陣梯度,A.R.T.加盟拓展支撐快速擴(kuò)張:公司采取多品牌差異化戰(zhàn)略,已構(gòu)筑了涵蓋美克美家、A.R.T.、YVVY等在內(nèi)的8個(gè)渠道品牌。主品牌美克美家采取直營連鎖、線下體驗(yàn)結(jié)合線上引流的經(jīng)營模式,截至2017年底,美克美家直營門店擴(kuò)張至93家。A.R.T及其副品牌A.R.T西區(qū)產(chǎn)品價(jià)格帶下移,捕捉大眾消費(fèi)需求,A.R.T客單價(jià)7.2萬元低于美克美家8.9萬元;A.R.T品牌主要采取加盟模式經(jīng)營,截至2017年底,A.R.T.經(jīng)典門店111家、A.R.T.西區(qū)17家,預(yù)計(jì)2018年A.R.T經(jīng)典和A.R.T.西區(qū)門店將新增40/80家至151/97家。Zest引領(lǐng)實(shí)木定制新風(fēng)尚,Rehome以及YVVY有望助力捕獲長尾資源。
渠道下沉+門店加密,新模式探索提升開店效率根據(jù)調(diào)研信息,2017年A.R.T品牌在于、三線以及三線以下城市收入增速為52%/81%/60%,高于美克美家品牌在一、二、三線以及三線以下城市收入增速10%/17%/23%/21%。未來公司有望加快直營和加盟渠道布局下沉,加大對(duì)二三線城市的開發(fā)力度。渠道拓展模式方面,公司嘗試創(chuàng)新型非標(biāo)門店-設(shè)計(jì)工作室,實(shí)現(xiàn)對(duì)核心城市的門店加密,提升開店效率。此外,公司亦進(jìn)行了生活藝術(shù)館品牌大店模式創(chuàng)新,2018年公司將在天津建立25000平米的美克美家生活藝術(shù)館,為中高端消費(fèi)者提供愉悅的一站式配套服務(wù)和生活方式的藝術(shù)體驗(yàn)。
供應(yīng)鏈管理持續(xù)改善,股權(quán)激勵(lì)+員工持股構(gòu)理順機(jī)制2016年公司借助外部專業(yè)機(jī)構(gòu)啟動(dòng)了供應(yīng)鏈優(yōu)化項(xiàng)目,周轉(zhuǎn)率及現(xiàn)金流得以改善和提升,2017年公司產(chǎn)品庫存量較去年同比下降28.6%,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)下降至300天;經(jīng)營性現(xiàn)金流從2015年的2.8億提升至2017年的6.8億。2017年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及員工持股,實(shí)現(xiàn)利益深度綁定。此外,2017年5月美克投資已將持有的美克化工股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中泰集團(tuán),預(yù)計(jì)未來公司將聚焦家居主業(yè),有利于公司長期可持續(xù)增長。
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