權(quán)力紛爭，內(nèi)卷加??！板材之王大亞圣象能否王者歸來？

對于房地產(chǎn)行業(yè)來說2023年是機(jī)遇之年。隨著“穩(wěn)支柱、促需求、防風(fēng)險”的主基調(diào)提出，萎靡不振的房地產(chǎn)市場終于轉(zhuǎn)暖。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-2月全國商品房銷售額15449億元，其中住宅銷售額同比增長3.5%。

房地產(chǎn)市場回溫，加之后疫情時代即將來臨的結(jié)婚潮，建材行業(yè)也強(qiáng)勢回春。尤其五一假期的到來，作為裝修大頭的地板、瓷磚等墻材產(chǎn)品將會迎來疫情之后的首 個銷售高峰。

近期國內(nèi)地板龍頭大亞圣象攜新品隆重亮相中國建博會，劍指五一家裝市場。與此同時，大亞圣象也發(fā)布了2022年度財報。只不過與營造的良好銷售業(yè)績形成鮮明對比的是，其營收和利潤均雙雙下滑。近年來遭遇諸多突發(fā)事件，流年不利的大亞圣象在建材行業(yè)迎來爆發(fā)之際，還能百尺竿頭再進(jìn)一步嗎？

行業(yè)走弱+權(quán)力紛爭，業(yè)績遭遇困境

對于大亞圣象，消費(fèi)者最熟知的是旗下的圣象地板。但簡單來講，大亞圣象是由大亞人造板和圣象家居兩大集團(tuán)組成。在歷年的“中國500最具價值品牌”榜單中，大亞和圣象多次入選。值得一提的是，圣象多年位居家居品牌價值榜首。大亞也不遑多讓，是國內(nèi)人造板行業(yè)的龍頭企業(yè)。

在兩大品牌的加持下，其母公司大亞集團(tuán)多年躋身中國民營企業(yè)500強(qiáng)。只不過在眾多榮譽(yù)光環(huán)下，大亞圣象近十年來的發(fā)展之路充滿了戲劇性，而房地產(chǎn)賽道的降溫，也給其業(yè)績帶來了更多的寒意。

2013年國內(nèi)樓市突然迎來爆發(fā)式高增長之后便開始降溫，2014年成交量萎縮，庫存居高不下。房地產(chǎn)牛市結(jié)束，隨之而來的是漫長的第三輪調(diào)整期。2015年房地產(chǎn)行業(yè)終于迎來了“白銀時代”，但是好景不長，2018年多地樓市政策調(diào)整，央行全面降準(zhǔn)，引發(fā)了房地產(chǎn)第四輪調(diào)整。

作為和房地產(chǎn)息息相關(guān)的建材行業(yè)也唇亡齒寒。從大亞圣象歷年財報數(shù)據(jù)也能佐證這一點。

2014年大亞圣象營收達(dá)到84.4億元之后，便逐年下降。2015年至2020年其營收均在70億元左右徘徊。利潤雖有亮點，但起伏不定。除了深受行業(yè)之苦外，大亞圣象的業(yè)績困境與其動蕩不安的管理層有著很大的關(guān)系。

一手造就大亞集團(tuán)的陳興康，2015年因意外摔倒突然離世，股權(quán)分配成了難題。后經(jīng)陳氏家族決定，長子陳建軍擔(dān)任圣象集團(tuán)總裁，次子陳曉龍則出任大亞集團(tuán)董事長職位。只是兄友弟恭的場面并沒有維持多長時間。2018年兄弟二人的奪權(quán)大戰(zhàn)正式爆發(fā)。

在這段時間里，大亞圣象多名高管離職，二級市場上股價走勢不佳，市值縮水70億元，甚至還被爆出3.6億元的債務(wù)逾期危機(jī)。兄弟二人的權(quán)力紛爭已經(jīng)嚴(yán)重影響了大亞圣象的正常經(jīng)營，當(dāng)?shù)卣坏貌怀雒嬲{(diào)停。

2020年在多方努力下，兄弟二人關(guān)系緩和，并在公司發(fā)展上達(dá)成一致意見。不幸的是，當(dāng)年5月陳曉龍在工作中突發(fā)疾病去世。至此，大亞圣象這艘巨大的商海巨船，就剩下哥哥陳建軍一人掌舵。

然而在新舵手執(zhí)掌的三年里，大亞圣象的航行遠(yuǎn)非表面那般平靜。據(jù)2022年財報顯示，大亞圣象營收73.63億元，同比下降15.86%；歸母凈利潤4.2億元，同比下滑29.38%?？磥碓跈?quán)力糾紛過后，大亞圣象的業(yè)績?nèi)匀幻媾R著困境。

多元轉(zhuǎn)為單一，效果高開低走

縱觀大亞圣象的發(fā)展史，2015年可以說是一個轉(zhuǎn)折點。

2015年以前的大亞圣象彼時還叫大亞科技，謀求的是多元化發(fā)展之路。其主要業(yè)務(wù)涉及煙草包裝、汽車輪轂、板材、信息通信等領(lǐng)域；2015年之后，大亞科技把除木業(yè)以外的業(yè)務(wù)逐漸剝離。2016年正式更名為大亞圣象，從多元化發(fā)展轉(zhuǎn)為主攻木業(yè)領(lǐng)域。

之所以采取這樣的戰(zhàn)略，一方面因為當(dāng)時煙草、汽車行業(yè)政策多變，充滿了不確定性；另一方面，多元化發(fā)展確實助力了營收，但業(yè)務(wù)相互關(guān)聯(lián)程度低，在利潤上并未有很大貢獻(xiàn)。

2006年至2014年，大亞圣象營收從42.19億元增至84.4億元。然而在利潤方面總是在1億-2億元間搖擺。這也說明在此期間，大亞圣象在多元發(fā)展上陷入了瓶頸。彼時擺脫困境最好的辦法無疑就是“甩包袱”。

2016年大亞圣象在剔除所有與木業(yè)無關(guān)的業(yè)務(wù)后，與2014年相比營收減少了19億元，但歸母凈利潤達(dá)到了5.41億元，是2014年的三倍多。此次業(yè)務(wù)改革效果十分明顯。

不過令人意外的是，在2018年歸母凈利潤達(dá)到7.23億元后，便逐年下降，同時營收也陷入了原地踏步的怪圈。

雖然在此期間正是大亞圣象內(nèi)部紛爭之際，同時房地產(chǎn)行業(yè)處于第四輪調(diào)整期。業(yè)績受挫理所當(dāng)然，但這兩點的影響還遠(yuǎn)未到這種程度。

權(quán)力紛爭確實對大亞圣象造成了一定影響，但主要還是在二級市場方面；2018年國內(nèi)房企開啟暴雷模式，但從近年來的應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)看，并未受到波及。值得注意的是，即使在疫情肆虐的三年里，大亞圣象依然保持著充盈的現(xiàn)金流，絲毫未受到影響。

真正讓大亞圣象再次陷入萎靡不振的原因，那就是人造板業(yè)務(wù)的收縮。

2019年至2022年大亞人造板集團(tuán)營收分別為18.22億元、15.33億元、17.64元和12.04億元。不難看出人造板業(yè)務(wù)營收情況極不穩(wěn)定，2022年的業(yè)績已經(jīng)倒退至2015年水準(zhǔn)。如此看來大亞圣象近年來營收上的增長，全靠圣象木地板業(yè)務(wù)來支撐。

雖然木地板業(yè)務(wù)保持著穩(wěn)健的增速，但是大亞圣象正在面臨一個更加棘手的問題：木地板和人造板兩大主業(yè)逐年下降的毛利率。

2019年至2022年，木地板業(yè)務(wù)毛利率從43.03%降至30.57%，人造板毛利率從20.1%跌至8.91%。大亞圣象給出的說法是受疫情影響經(jīng)濟(jì)下行，上游供應(yīng)鏈?zhǔn)茏璩杀炯ぴ鰧?dǎo)致。真實情況可能的確如此，但大亞圣象如今營收和利潤的冰火兩重天，背后隱藏的是嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)危機(jī)。

行業(yè)內(nèi)卷加劇，產(chǎn)業(yè)面臨隱憂

近年來隨著房地產(chǎn)行業(yè)的遇冷，對地板和人造板行業(yè)多少有些影響，但從整體上看，都在保持著穩(wěn)健發(fā)展。據(jù)中國林產(chǎn)工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2020年至2021年，我國人造板消費(fèi)量分別為3.11億m3和3.25m3，地板行業(yè)銷量分別為9.03億平方米和9.17億平方米。

板材市場可以說是大有前景，然而人造板和地板這兩條賽道都有著相同的特點：大行業(yè)小公司、技術(shù)門檻低、品牌格局分散。換句話說就是板材賽道企業(yè)繁多競爭激烈。大亞圣象雖然是國內(nèi)板材的龍頭企業(yè)，但也掩蓋不了賽道上的焦慮。

在人造板賽道上，大亞圣象的主要產(chǎn)品是中高纖維板和刨花板。這兩種板材在我國市場的消費(fèi)占比本來就不高。2022年膠合板、纖維板、刨花板的消費(fèi)量占比分別為61%、18%和11%。值得注意的是，因受環(huán)保政策、用途受限等因素，纖維板賽道已經(jīng)多年萎靡不振，市場增速放緩。

這就不難理解大亞圣象近年來在人造板業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)。并且在新消費(fèi)時代下，像莫干山、露水河等國內(nèi)二線梯隊品牌都在不斷發(fā)展壯大。裝修板材也越來越多樣化，在產(chǎn)品類型上大亞圣象還是太過于保守。

與之相反的是，在地板賽道上大亞圣象則顯得相當(dāng)激進(jìn)。近年來大亞圣象地板業(yè)務(wù)營收逐年增長，市占率更是大幅上揚(yáng)。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年大亞圣象木地板市占率分別為11.8%、12.92%和15.28%。

本就是行業(yè)第 一，為何還要再次突破賽道極限。這其實就是大亞圣象在木地板領(lǐng)域的苦惱。目前國內(nèi)地板品牌集中度不高，CR10的市占率僅在10%左右。并且在木地板賽道上，與第二名的大自然差距并不大，身后還有德爾未來、菲林格爾等一眾知名品牌追趕。

并且隨著國家政策的全面推動，自2022年底房地產(chǎn)行業(yè)開始回暖，隨之而來的就是裝修市場的火爆。大亞圣象提高市占率的目的也就相當(dāng)明顯：擴(kuò)大知名度為即將到來的裝修高峰提前預(yù)熱搶占先機(jī)。

人造板和木地板賽道的麻煩只是近憂，真正讓大亞圣象不容忽視的遠(yuǎn)慮則是沒有新興業(yè)務(wù)增長點。與之形成鮮明對比的是，近年來快速崛起的兔寶寶，結(jié)合自身板材優(yōu)勢發(fā)展的全屋定制業(yè)務(wù)已經(jīng)成為其營收重要組成部分，并且對大亞圣象這個老牌巨頭已經(jīng)產(chǎn)生了嚴(yán)重的威脅。

大亞圣象并不是沒有意識到這點，而是發(fā)展太慢。早在2014年大亞圣象就啟動了大家居戰(zhàn)略，以木地板帶動衣柜、木門、整體廚房等產(chǎn)品進(jìn)行升級整合。只不過到目前為止依舊是雷聲大雨點小。據(jù)2022年財報數(shù)據(jù)顯示，其木門及衣帽間營收僅為4808.67萬元。大家居戰(zhàn)略失利的背后也表明大亞圣象的人造板和木地板兩大業(yè)務(wù)的協(xié)同銜接有著很大的問題。

結(jié)語

在多元化轉(zhuǎn)為單一模式后，大亞圣象確實掙脫了多年的業(yè)績枷鎖，但也讓自己陷入了沒有新增長點的困境。目前大亞圣象急需解決的是如何利用兩大業(yè)務(wù)優(yōu)勢進(jìn)行資源整合，在B端和C端開創(chuàng)一個新局面來借此打破企業(yè)發(fā)展的僵局。

樓市回暖，地板、人造板等剛需產(chǎn)品無疑會迎來急速爆發(fā)。從投資角度來講，大亞圣象確實值得跟隨。但其在二級市場上的表現(xiàn)，卻令廣大投資者失望。擁有充足的現(xiàn)金流卻難有強(qiáng)大的業(yè)績。如今的大亞圣象好比身懷利刃而不自知。在新裝修時代下，大亞圣象手中這把利刃也應(yīng)該出鞘了。

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