千年舟：加大投資力度 將新建40萬m3高端家具板項目

千年舟近日遞交主板首 次公開發(fā)行股票招股說明書(申報稿)。據(jù)此，千年舟擬沖刺深交所主板上市，本次擬投資項目的投資總額約為7.59億元，擬投入募資約7.09億元，主要募投項目包括年產(chǎn)40萬立方米高端家具板項目、低碳建材(木竹)研發(fā)中心建設(shè)項目、信息化改造項目、補充流動資金及償還銀行借款。

千年舟是一家以多品類中高端板材的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的裝飾材料企業(yè)，致力于向終端消費者提供綠色、環(huán)保、高品質(zhì)的裝飾板材及其配套產(chǎn)品。報告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品包括多層板、刨花板、LSB、OSB 等基礎(chǔ)板材、生態(tài)木工板等生態(tài)板材以及五金等配套產(chǎn)品。

招股書中指出，千年舟于2019年、2020年、2021年以及2022年上半年分別實現(xiàn)營業(yè)收入19.95億、22.19億、29.69億、13.55億；分別實現(xiàn)歸母凈利潤8245.79萬元、7829.02萬元、11651.63萬元、5904.73萬元。

主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模穩(wěn)步增長

千年舟主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模呈穩(wěn)步增長趨勢，其中主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成以產(chǎn)品銷售收入為主，且報告期各期產(chǎn)品銷售收入占比均超過90%。據(jù)招股書說明，千年舟產(chǎn)品銷售收入主要由裝飾材料收入和家居產(chǎn)品收入兩部分構(gòu)成，裝飾材料收入主要系多品類板材產(chǎn)品的銷售收入，占產(chǎn)品銷售收入的比例分別為94.17%、93.20%、93.78%、95.28%。

千年舟自建生產(chǎn)線生產(chǎn)的刨花板、OSB、LSB產(chǎn)品合計收入由2019年的 38,511.43萬元增長至2021年的82,217.48萬元，成為板材收入增長的重要來源。特別是LSB，經(jīng)過前期生產(chǎn)摸索與市場推廣，基于自身性能優(yōu)勢，在2022年上半年取得了市場較大認可，銷售收入快速增長，2022年1-6月實現(xiàn)收入19,461.43萬元，已接近2021年全年收入，占板材收入比例也提升至18.27%。

板材產(chǎn)品毛利率較低

板材產(chǎn)品的毛利率分別為10.54%、8.49%、8.63%、12.21%。據(jù)招股書說明，近年來，千年舟積極布局 OSB、LSB、刨花板等產(chǎn)品的產(chǎn)能建設(shè)，在山東日照、郯城兩地建成刨花板、OSB、LSB 等產(chǎn)品生產(chǎn)基地。由于該等工廠自動化程度高，投資金額較大，折舊攤銷金額較高，同時產(chǎn)線較為復(fù)雜，產(chǎn)線達到穩(wěn)定生產(chǎn)狀態(tài)及達產(chǎn)需要時間，原材料采購體系、產(chǎn)品銷售體系、生產(chǎn)管理體系均需要不斷磨合優(yōu)化。故報告期各期，OSB、刨花板的毛利率較低，拉低了板材產(chǎn)品的整體毛利率水平。2022年1-6 月，受益于LSB毛利率提升及其占板材收入比例的提升，板材產(chǎn)品毛利率提升至12.21%。

報告期內(nèi)，千年舟的研發(fā)費用率分別為0.73%、0.69%、0.83%、1.22%，研發(fā)費用率較為穩(wěn)定，2019年度至2021年度低于同行業(yè)公司的平均水平。2021年下半年開始，公司結(jié)合行業(yè)技術(shù)趨勢及業(yè)務(wù)需要，引進中高端研究人員，開展了低碳木竹板材、不燃板等新型產(chǎn)品的研發(fā)工作，2022年上半年公司的研發(fā)費用率增長較快，高于同行業(yè)公司的平均水平。

受多重因素綜合影響，報告期內(nèi)，子公司日照澳思柏恩、郯城澳思柏恩均產(chǎn)生了一定虧損，對公司報告期內(nèi)的整體盈利水平也產(chǎn)生了一定影響，但盈利水平及其變化趨勢與行業(yè)自動化工廠的盈利情況相近，呈現(xiàn)出投產(chǎn)后虧損逐步收窄的向好趨勢。其中，日照澳思柏恩2021年已扭虧為盈，實現(xiàn)盈利1058.37萬元，2022年1-6月，受益于LSB產(chǎn)品取得市場較大認可，銷售收入及毛利率增長較快，日照澳思柏恩實現(xiàn)盈利4118.59萬元；郯城澳思柏恩2021年虧損金額減少至1083.69萬元。目前，本次募投項目郯城澳思柏恩年產(chǎn)40萬立方米高端家具板項目、子公司江蘇澳思柏恩生產(chǎn)基地正在建設(shè)過程中。

此外，報告期各期末，借款規(guī)模較高。報告期末，公司資產(chǎn)負債率為68.23%，明顯高于同行，流動比率為0.57，抵押資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為35.65%，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)存在進一步改善的空間。

綜合來看，千年舟應(yīng)從產(chǎn)品、品牌、渠道三大端口共同發(fā)力，堅持產(chǎn)品領(lǐng)先與供應(yīng)優(yōu)化，持續(xù)開展產(chǎn)品及工藝創(chuàng)新，進一步打造高品質(zhì)、多樣化的產(chǎn)品體系與產(chǎn)能領(lǐng)先、技術(shù)先進的裝飾板材智能生產(chǎn)供應(yīng)體系，同時堅持品牌深化，推動品牌在C端與B端的互融互促，提升“千年舟”品牌的市場影響力和美譽度。

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